矿服业务谨慎增长，矿山资源握续放量
发布日期：2024-10-05 16:28 点击次数：128
（以下骨子从华安证券《矿服业务谨慎增长，矿山资源握续放量》研报附件原文摘要）金诚信(603979)主要不雅点：劳动+资源双轮启动，布局国际后劲可期金诚信历经20余年发展，已从单纯的施工处理业务向矿山诞生和采矿运营处理劳动、矿山智能拓荒制造、矿山科技研发、矿山资源开发、矿山家具买卖畅通的全产业链隐敝。公司以矿服业务为基数谨慎发展，2024上半年营收/归母净利润区分为42.73/6.13亿元，同比区分+30.3%/52.3%。公司切入资源开发业务，24H1铜精矿及磷矿石销售孝顺营收8.61亿元，占比约20.16%，2023年全年孝顺营收仅6.26亿元，瞻望后续跟着矿山投产资源开发业务握续增长。构筑一体化矿服智力，国际相助平稳潜入公司在境表里承担近40个大型矿山工程诞生和采矿运营处理花样，具备江西铜业、金川集团、紫金矿业、艾芬豪矿业、Vedanta等在内的国表里著名矿业公司算作清静客户群体。2023年公司矿服收入66.1亿元，同比+25.5%，近五年CAGR为16.6%，绑定优质大客户清静增长。公司通过国内客户国内矿山延迟至国内客户国际矿山以及国际客户，国际矿服收入占比从2019年的40.3%擢升至24H1的67.6%，国际矿山花样有望握续孝顺增量。另外，公司切入矿山机械拓荒制造畛域，出入金坐褥矿山拓荒私用+销售，2023年孝顺收入8286万元，同比+134.33%，24H1罢了收入5345万元，已进步2023年全年收入的64.5%，一体化劳动上风显耀。自有资源握续放量，带动盈利增长公司布局自有资源开发业务，适度24H1期末，公司保有资源量：铜金属236万吨、银金属179吨、金金属19吨、磷矿石1895万吨。贵州两岔河磷矿30万吨磷矿和Dikulushi铜矿1万吨铜金属年产能清静坐褥，后续资源增量可不雅：Lonshi铜矿花样瞻望2024年底达产后年产能4万吨，Lonshi周围矿权仍在进行地勘，增储后劲较大；赞比亚Lubambe铜矿公司2024年6月接受后瞻望通过技改加快投产；哥伦比亚SanMatias铜金银矿由公司和艾芬豪集团相助开发，现在正在恭候环境批复。投资提倡公司是国内矿服最初企业，矿服传统主业谨慎增长，自有矿山资源开发磷矿和铜矿产能开释孝顺功绩弹性，咱们瞻望公司2024-2026年归母净利润区分为16.06/19.78/22.64亿元，对应PE区分为19/15/13倍，初次隐敝赐与“买入”评级。风险指示产能开释不足预期；铜、磷等价钱大幅波动；国际狡计风险等。