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国泰君安研报指出，零卖渠谈变革进行时，神色改善先于需求回暖。1）供需生变阶段，商品流通体系大变革。对零卖企业中枢才能条件变化：从怜爱选址到对选品才能条件大幅普及。2）软扣头和硬扣头零卖业态迎来快速发展阶段，传统零卖积极调改与重组，有望窘境回转。竞争神色改善先于需求回暖。3）本钱开支放缓且融资收紧，部分行业神色改善。龙头追求盈利，严慎投资，盈利才能和股东呈报均普及。4）依然改善的细分赛谈：线上零卖、腹地生涯、OTA、生鲜零卖、腹地出行；具备神色改善后劲的赛谈：旅舍、咖啡、免税、餐饮。 全文如下