发布日期：2025-03-04 14:39 点击次数：174
中信证券研报暗示，零食行业发展史骨子是一轮又一轮的渠说念变迁历程，从线下到线上、从货架电商到直播电商、从传统线下到量贩零食店及会员超市，每一轮渠说念变革下，零食企业皆需作念出优化换取，才能捕捉渠说念红利。当年3年，实力不俗的上市零食企业巨额收拢量贩零食、会员超市、直播电商渠说念红利收场成长及份额进步，2025年本轮渠说念红利延续，零食也曾是食物饮料成长最笃定的板块之一。而微信小店、传统商超调改、即时零卖等新渠说念正稳步发展，有望为上市零食企业提供新增长点。
全文如下零食｜适合渠说念变迁，享受成长红利
零食行业发展史骨子是一轮又一轮的渠说念变迁历程，从线下到线上、从货架电商到直播电商、从传统线下到量贩零食店及会员超市，每一轮渠说念变革下，零食企业皆需作念出优化换取，才能捕捉渠说念红利。当年3年，实力不俗的上市零食企业巨额收拢量贩零食、会员超市、直播电商渠说念红利收场成长及份额进步，2025年本轮渠说念红利延续，零食也曾是食物饮料成长最笃定的板块之一。而微信小店、传统商超调改、即时零卖等新渠说念正稳步发展，有望为上市零食企业提供新增长点。
▍零食行业发展史骨子是一轮又一轮的渠说念变迁历程。
零食手脚弱品牌属性品类，容易受到渠说念变迁影响，因此零食企业大多时分的业务增长契机来自老渠说念的拓展和新渠说念的开采。不同渠说念对零食企业条目不同，每轮渠说念变迁骨子是对零食企业提议了更高阶的条目，概况积极应答新渠说念条目作念出换取的零食企业可以抓续赢得成长：
传统分销为主的渠说念配景下，践行遥远倡导的强品牌力、大单品零食公司脱颖而出。
当代商超渠说念的出现，对强品牌力、大品牌的零食企业提议了霸占货架排列、灵验精耕终局的条目，部分品牌领略度一般但居品力可以的企业通过散称柜收场互异化布局。
货架电商时间，显现出了多SKU矩阵、聚焦前端营销、后端供应链外包、耀眼高抬高打流量玩法的新玩家。
直播电商则对零食企业的内容营销才能、居品质价比、线上用户滥用趋势捕捉、组织生动性提议更高条目。
量贩零食渠说念则重塑线下零食渠说念价值分拨链，完成供应链为止升级，品质好、供应链强、应许纵容部分传统经销渠说念利益的零食企业受益彰着。
会员超市渠说念，商品供给多余下，会员超市与具备优秀居品研发及加工制造才能的零食企业谐和，炒白银为滥用者精确诞生高品质零食。
▍本轮零食渠说念变迁抬高行业门槛，上市公司巨额享受到本轮渠说念红利。
本轮渠说念变迁主要体现为量贩零食店、直播电商以及会员超市渠说念的快速成长，三个渠说念对零食企业提议更高条目——量贩零食渠说念条目零食企业概况提供更高性价比的居品；直播电商条目零食企业擅长内容营销，概况为滥用者提供廉价商品，同期概况泼辣细察滥用者；会员超市渠说念条目零食企业居品研发才能强、出产进程管控严格。因此本轮渠说念变迁对零食企业提议了更多维度的条目，抬高行业门槛，而上市的零食企业在居品、品牌、渠说念等多方面具备较强的空洞实力，在本轮渠说念变迁中收拢新渠说念契机收场份额进步。2022~2024年上市零食企业平均收入CAGR 15~20%，彰着快于行业基本莫得增长的增速。乐不雅判断量贩渠说念融会员超市渠说念关于上市零食企业具备远期翻倍成漫空间，零食企业将接续受益本轮渠说念红利。
▍后续见谅微信小店、传统商超调改以及即时零卖带来的渠说念红利。
腾讯推出微信耸峙小蓝包功能，欲发力微信小店渠说念；传统商超纷纷效仿胖东来、山姆超市，鼓励本人调改，但愿开脱传统轻视式的选品格局；即时零卖也在平台鼓励及滥用者风气养成下，保抓较好成长。诚然这三个新兴渠说念现在体量较小（微信小店2024年GMV 2000亿元、即时零卖零食物类GMV不到500亿元、传统商超调改还莫得波及到零食物类调改），但翌日渠说念成长后劲较大，况兼这三个新渠说念关于零食企业也提议进一步条目，上市企业有望助力进一步收场份额进步。微信小店稳妥多SKU矩阵、强品牌力、有电商运营基础的零食企业，传统商超调改利好居品力强的零食企业，即时零卖可类比线下流畅渠说念，利好大单品、强品牌力的零食企业。
▍风险要素：
食物安全风险；零食行业增长不足预期风险；行业竞争大幅加重风险；原材料价钱波动风险；新渠说念发展不足预期风险；下流渠说念过度压价风险；被下流渠说念剔除风险；渠说念窜货风险。
▍预测2025年：渠说念红利仍将鼓励板块保抓成长，见谅考中零食风、出海趋势。
上市零食企基本收拢本轮渠说念变迁成长契机，2025年本轮渠说念红利仍将延续，其中量贩零食渠说念业务增量孝敬大、会员超市渠说念权衡高增、直播电商料放缓，零食是食物饮料年内成长最笃定的板块之一。同期需要抓续见谅新一轮的渠说念红利（微信小店、传统商超调改、即时零卖等），有望成为零食板块高涨的下一个催化剂。出海以及考中零食风亦然市集需要见谅的点，零食企业东南亚市集收场较好布局，权衡2025年有望进一步带来增量收入。魔芋、鹌鹑蛋等考中零食热卖，而海带、豆干、深海零食需求也在迟缓起量中。节后短期干预需求淡季，板块换取幅度较大，估值回落较多，提供成就契机。